中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
MLF平价续做和银行净息差承压，7月LPR报价维持不变
7月1年期LPR和5年期以上LPR报价均保持不变。主要在于：一方面，7月15日，央行等额续做1000亿元1年期MLF，中标利率2.85%，保持不变。LPR利率与MLF挂钩，在MLF利率未做调整的背景下，7月LPR报价的定价基础没有发生变化。另一方面，二季度以来，在供需有所失衡、存贷两端双重挤压下，银行净息差下行压力进一步加大，短期内LPR报价再次下调的动力不强。
内外因素叠加影响下，本月MLF操作利率未调整
7月MLF操作利率与上月持平，已连续六个月保持未变，主要受到内外两方面因素影响：
从内部看，一是伴随稳经济一揽子政策落地实施，经济修复加快，6月信贷社融双创新高，货币政策将暂时处于效果观察期。7月12日，经济形势专家和企业家座谈会指出“要保持宏观政策连续性，既要有力，尤其要加大稳经济一揽子政策等实施力度，又要合理适度，不预支未来。稳经济一揽子政策等实施时间才一个多月，还有相当的实施空间，要继续推动政策落地和效果显现。”可见，后续政策重点是将前期出台的各项稳增长措施进一步落实到位，在总量和价格工具之外，推动各类结构性政策工具落实实施，成为政策的主要关注点。二是国内CPI同比步入抬升通道，稳物价权重加大，降息受到掣肘。我国6月CPI同比上涨2.5%，超预期上行，在猪肉价格进入回升周期和外部输入性通胀压力不减下，下半年CPI仍将温和上行，个别月份可能突破3%。美国的前车之鉴在于价格粘性下，通胀高企难落，我国货币政策对通胀的考虑权重也会有所加大。为此，央行在二季度货币政策委员会例会中提出“在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件下，保持物价水平基本稳定”，稳物价成为当前央行的工作重心之一。此外，在7月13日召开的上半年金融统计数据新闻发布会上也提出“未来，央行将综合考虑经济增长、物价形势等基本面情况，合理搭配货币政策工具，保持流动性合理充裕，进一步推动金融机构降低企业融资成本，为巩固经济恢复创造适宜的货币金融环境。”
从外部看，美国通胀数据持续高企，货币紧缩进程加快，国内货币政策稳健有助于兼顾内外平衡。美国6月CPI同比上涨9.1%，再创1981年12月以来的40多年新高；季调环比上涨1.3%，创2005年10月以来最高水平，能源、食品和住房项均成为重要拉动因素。通胀再度“爆表”下，美联储加速收紧货币政策的预期进一步升温，当日市场预期加息100基点的概率快速上升。受随后公布的7月密歇根大学通胀预期指数有所回落（1年期通胀预期由5.3%下降至5.2%，5年期通胀预期由6月的3.1%下降至2.8%）以及近日美联储鹰派票委给100个基点加息降温影响，美联储本月激进加息的预期下降，但大幅加息75个基点的概率仍大。美联储较快收紧货币政策以及全球进入货币紧缩周期，会引发资金外流和汇率贬值风险，中美利差倒挂，一定程度上压缩了我国货币政策的宽松空间。在“以内为主、内外均衡”的考量下，维持政策利率水平稳定是最优选择。
