◎记者 张琼斯
央行数据显示，1月，人民币贷款增加4.9万亿元，刷新单月最高纪录。这些资金主要流向了哪些领域？
分析人士认为，企业贷款力撑信贷总量增长，其中基础设施建设和制造业等领域是信贷的主要投向；而居民贷款表现仍然偏弱，表明居民收入预期暂未扭转，地产需求修复也尚需时日。
多因素驱动企业贷款放量
企业贷款是撑起天量信贷的绝对主力，特别是企业中长期贷款。
数据显示，1月人民币贷款增加4.9万亿元，其中企（事）业单位贷款增加4.68万亿元。企（事）业单位中长期贷款新增3.5万亿元，同比多增1.4万亿元，单月增量和同比多增规模均创历史新高。
分析人士认为，经济回暖、政策靠前发力、重大项目密集开工、贷款与债券的“跷跷板”效应等因素，综合推高了企业贷款规模。
供需两端都为企业贷款的高增长作出了贡献。天风证券研究员郭其伟表示，从需求侧看，在前期政策性开发性金融工具落地过程中，项目配套融资需求带动了企业中长期贷款增长；从供给侧看，银行前期储备的对公项目往往在1月率先投放。同时，政策端“稳经济”诉求较强，要求银行适度靠前发力。
经济复苏与随之而来的信心修复也很关键。“企业中长期贷款显著多增，反映出元旦后重大项目开工积极，以及企业对未来经济向好发展的长期信心。”红塔证券首席经济学家李奇霖表示。
与此同时，由于当前企业发行债券的成本偏高，部分企业的发债需求转向了贷款。光大证券金融业首席分析师王一峰表示，信用债利率过高，企业发行长期限债券会过早锁定成本。因此，1月的“贷债跷跷板”效应依然较为明显。
数据显示，1月票据融资减少4127亿元。对此，中信证券宏观经济首席分析师程强表示，企业中长期贷款增长多、票据融资减少表明1月的信贷更多用于固定资产投资，在促进经济增长方面的效果更好。“1月票据利率陡峭上行，表明金融机构的信贷项目十分充足。”李奇霖表示。
贷款主要流向基建和制造业
分析人士普遍认为，1月企业贷款主要流向基础设施建设和制造业等领域。
中金公司首席宏观分析师张文朗判断，企业中长期贷款的主要投向包括交通水利、能源网络、信息物流、地下管廊、高标准农田、国家安全设施等基建项目，以及科技创新项目。
“大型传统基建贷款是投放主力，制造业贷款景气度也较高。”王一峰表示，1月PMI再度恢复至50.1%的荣枯线上方，叠加去年制造业中长期贷款和设备更新改造贷款的高增长，预计今年初制造业贷款的投放强度仍然较大，特别是江浙地区银行的信贷投放情况较好。
