记者 范子萌
人民银行上海总部日前发布数据显示，截至2023年1月末，境外机构持有银行间市场债券3.28万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.6%。据此推算，今年1月，境外机构持有人民币债券规模环比减少0.11万亿元。
外资持债规模，向来是市场管窥境外投资者参与我国证券市场热度的一大窗口。开年以来，在积极的基本面和政策面因素相互促进之下，外资缘何减持人民币债券？
上海证券报记者了解到，当月外资净买入人民币债券节奏中断，主要受早春因素、可交易日有所减少扰动。而放眼2023年，业内认为，境外机构增持人民币资产大势明晰——随着经济基本面修复预期改善带动市场情绪回暖，以及中美利差倒挂程度有所缓和，更多境外资金有望配置中国的金融资产，包括债券。
“外资回流”书写开年行情
自去年以来，跨境资金流动频受市场关注。
2022年，主要经济体大手笔加息、地缘政治冲突不断等多重因素交织，人民币资产整体承压。去年3月至5月，外资单月减持人民币债券规模均超千亿元。
不过，这一势头在去年12月得到了扭转。外汇局数据显示，去年12月，境外投资者分别净增持境内债券和股票73亿美元和84亿美元。其中，外资结束了此前连续10个月对于人民币债券的减持，转为一定规模的增持。
外资持债缘何“由减转增”？中信证券首席经济学家明明表示，去年12月以来，随着人民币汇率升值以及国内经济修复预期好转，人民币债券资产重获吸引力。而且，由于12月国内债券市场正值调整期，外资配置的主要方向集中于短端，长端增持幅度相对有限。
内外部因素共振，带动市场情绪回暖，人民币资产重获青睐。中银证券全球首席经济学家管涛日前称，去年四季度以来，向外看，美联储紧缩预期缓解、美元指数和美债收益率下行，美股反弹，全球风险偏好随之提升；向内看，防疫政策优化、房地产调控政策调整、国内经济复苏前景改善，人民币资产吸引力增强，外资重新回流、人民币汇率企稳。
在此背景下，去年四季度，我国短期资本净流出482亿美元，净流出额环比和同比分别下降41%和61%，2022年短期资本净流出同比增幅由前三季度的42%降至4%。
早春因素扰动持债节奏
回顾1月份，人民币强势不减，市场情绪依然充斥暖意，外资持债规模为何减少？
对此，招商证券首席经济学家谢亚轩表示：“很关键的一点在于春节因素、工作日时间减少，外资买债规模环比回落很正常。”仲量联行中国区首席经济学家庞溟也认为，2023年的早春因素，导致可交易日有所减少，一定程度上削弱了人民币债券的相对吸引力。
