SAIF金融EMBA开放课堂 探讨中国资本账户开放

    资本账户开放，人民币汇率和中国经济再平衡的两种选择和格局

    2012年10月26日，50余名业界人士齐聚上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）北京校区，参加SAIF金融EMBA开放课堂。本期开放课堂的主讲人为SAIF执行院长，金融学教授张春博士。张春教授曾在美国明尼苏达大学卡尔森管理学院担任金融学教授17年，他是第一个从新中国到美国大学执教金融学的学者，也是第一个在美国大学取得金融学终身教授之后全职回国工作的学者。

    张春教授做客SAIF金融EMBA开放课堂，与业界学者探讨中国资本账户开放

    金融开放课堂是SAIF金融EMBA的招生系列活动之一，旨在展示SAIF国际师资的风采，感受SAIF开放课堂带来的思想碰撞。在本次开放课堂上，张春教授与来宾分享了"资本账户开放，人民币汇率和中国经济再平衡的两种选择和格局"这一话题。

    今年3月，在央行主导下，中国正在加快资本账户开放的步伐。央行发布报告指出，要先开放流入，后开放流出，依次审慎开放不动产、股票及债券交易。这对中国的对外收支和人民币汇率有什么影响？最终会到达什么均衡格局？哪一种格局对中国中长期是比较好的？张春教授就以上问题发表了精彩的演讲。

    张春教授认为，资本账户开放有两种选择，一种是强调资本先流入后流出，先直接后证券。这一方式形成了"双顺差"的格局，造成人民币对外有升值的压力，外储多元化压力，对内有通货膨胀的压力。另一种选择是先开放更多资本流出账户，采取资本账户逆差的方式，进而平衡国际收支，央行可以减少通过增发人民币来购买多余的外汇，从而减少人民币升值的压力。"如果资本账户是逆差，正好抵消经常账户顺差，人民币可以不必升值，德国和日本多年来就是这样做的"。张春教授认为，为避免双顺差带来的对冲难题，中国更应采取先流出，后流入的顺序，推进资本项目的放开，"让足够的钱流出去，和贸易流进来的钱形成自然对冲"。

    在SAIF金融EMBA开放课堂上，张春教授同时提醒，必须充分认识到资本流出开放短期会对中国金融企业的冲击，"应该分步骤开放，先开放长期指数基金投资"。考虑到中国外汇储备有3万多亿，在紧急情况下可关闭资本账户，"风险应该是可控的"。中国作为制造业大国，未来要继续保持足够的经常项目顺差，但同时让资金通过资本项目走出去，实现收支均衡。"更多开放资本流出账户，就是德国和日本的模式，这个好处是有利于保持汇率稳定和就业，同时帮助居民走出去分散产配置，这对中国的金融企业也有很大的机会。"

    演讲结束后，在SAIF金融EMBA开放课堂上的来宾们展开了积极的提问与讨论，现场气氛热烈。

    随后，金融EMBA项目副主任李明书女士向来宾们详细地介绍了上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）EMBA项目。这一项目起步于09年金融危机这一历史背景下，以"成就驭领时代的国际金融家"为办学愿景，主要面向三类人群，政府机构监管部门人员，金融机构高管以及企业高管。凭借良好的学术美誉度、前沿的课程定位、优秀的师资力量和丰富的国际资源，SAIF金融EMBA为学员们提供了一个与世界知名学者及业内领袖切磋交流、提升视野的高端平台。

    在SAIF金融EMBA开放课堂上，金融EMBA项目副主任李明书女士作项目介绍

    2012年，上海高级金融学院在北京正式设立校区，旨在进一步扩大学员的甄选范围，不拘一格延揽高素质优秀人才，帮助学员在中国及世界整个金融架构发生重大变化的前提下，抓住机遇、直面挑战，成就未来。

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