SAIF金融EMBA开放课堂: 邓永恒教授谈中国房地产市场风险

    为什么上海、北京等地的房地产价格会如此居高不下？6月6日，新加坡国立大学首席教授、房地产研究院院长邓永恒教授做客上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）金融EMBA开放课堂，他的研究引起学员及听众的强烈兴趣。

    SAIF金融EMBA开放课堂: 邓永恒教授谈中国房地产市场风险

    在上海高级金融学院（SAIF）金融EMBA开放课堂上，邓永恒教授指出，要了解为什么房地产价格只升不降的局面，必须多角度来看。

    土地价格是导致中国房价持高不低的重要因素之一。在研究中，邓教授选取了35个城市大量的土地价格样本，其中有15个城市，比如说重庆、上海、杭州、南京和北京--有8年平均每年的增幅超过20%以上，只有2年的增幅是低于10%的。不仅是沿海城市，包括合肥、陕西、西宁这些内陆城市，其最近三年土地价格涨的也很快。

    政策调控对房价的上涨也有很大的影响。邓永恒教授指出，以北京为例，从2005年以来北京一共有18项刺激政策和49项降温措施的效果。比如经过测算，49个降温政策实施以后有39次是一到六个月之内生效，但是只有一次是六个月之后生效的，而反弹有15次。

    市场对下一年房价增值的预期也会推高房价。邓教授指出，通过资产定价模型来分析，比如，北京市场增值的期望值是5.9%到6%之间，上海大概是5.7%，杭州是6.6%。但这些城市的实际增长率要远远超过期望值。以北京为例，北京从1998年到2009年的房价实际增长率是10.1%。

    邓教授进一步指出，当前房价水平存在高风险性。"如果北京居民的房价增值预期由5.9%下降到 4.9%：在其他因素不变的前提下，租金房价比必须由2.2%上升至3.2%；这意味着房价租金比必须由46倍下降至32倍；这要求房价下跌31%，或者租金提高46%。投资者预期的微小变化足以引发市场的巨大波动。"

    SAIF金融EMBA开放课堂现场，互动非常热烈。对于SAIF金融EMBA开放课堂秉承关注时事热点，严谨治学的一贯理念，与会听众纷纷表示在聆听和讨论中受益颇丰。

    新闻链接一：

    关于上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）

    上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）（http://www.saif.sjtu.edu.cn/），是上海市人民政府为满足中国金融业发展与国际接轨的迫切需要，依托上海交通大学于2009年创建的一所高起点、高层次、高水平和国际化的金融学院。

    学院依照世界著名商学院模式办学，以"教授治学"的机制自主办学。学院以汇聚国际一流师资、培养高端金融人才、构筑开放平台、形成顶级智库作为自己的必达使命。

    新闻链接二：

    关于SAIF金融EMBA项目

    SAIF金融EMBA学位项目（http://emba.saif.sjtu.edu.cn /）拥有国内同类项目中最强的金融和管理师资阵营，由上海市政府和上海交通大学巨资打造，旨在成就一批能够在新的金融环境下"驭领时代的国际金融家"。学 院秉承理性和建设性的专业态度，建构国际化、高端的EMBA教学体系，包含前沿的金融理论、实务和案例，精选的管理与领导力课程，以及哥伦比亚大学商学 院，伦敦政治经济学院的高级金融和管理短期证书课程。

    SAIF沿袭海外一流商学院"教授治学"的办学模式，在师资建设上秉承国际学术标准。金融EMBA项目更是聚集了多位在欧美著名商学院享有卓著声誉的终身 教授，其中42%荣膺"讲席教授"。他们无一例外拥有一流学府如MIT、哈佛、宾大、耶鲁和斯坦福等大学的博士学位，而且他们长期关注中国金融行业发展， 深谙本土实际。独具特色的是，EMBA师资阵营中还聚集了诸多拥有北美一流学府博士学位，长期致力于金融市场运作，企业运营和政策监管等领域的部委高层与 业界领袖，帮助学员解读政经大势，把脉宏观走向，洞悉行业前沿。

    SAIF金融EMBA学员都体现了高层次、高学历和高素质的"三高"特点。其中，有来自企业和金融机构的业界精英，也有来自政府机构的决策层领导，学院普 遍拥有硕士及以上学位。SAIF金融EMBA将精英学院聚集在一起，通过课程中的案例教学、与业界的紧密联系、各项文化活动的开展、移动课堂和国际模块的 举办，构建出SAIF金融EMBA特有的高端平台，打造务实、进取的文化标志，让学员在通过师生之间、同学之间学习和交流的同时获得知识、社会资本和财富的增量。

    关键字：SAIF金融EMBA开放课堂,邓永恒,房地产